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月初资金面回暖 MLF操作将是一大看点

2018-06-05 16:59:25

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跨月后,央行并未像往常那样暂停公开市场操作。6月4日,央行开展400亿元逆回购操作,对冲到期量之后,实现净投放200亿元,为连续第6日净投放流动性。月初资金面如期迎来修复,短期流动性供给改善,呈现月初该有的样子。市场人士表示,本周有不少央行逆回购和MLF到期,央行公开市场操作值得关注,从中或可一窥央行对年中流动性的态度。

月初资金面回暖

5月末,因受企业所得税汇算清缴影响,央行持续开展了较大规模的逆回购操作,上周公开市场操作实现净投放4100亿元。跨月完成,央行也没有立刻停止公开市场操作。6月4日,央行开展了400亿元逆回购操作,7天期和28天期各200亿元,在对冲到期的200亿元逆回购之后,实现净投放200亿元,为连续第6日净投放。

月初资金面自然修复,加上央行继续投放流动性,昨日资金面整体稳中偏松,表现好于前几日。

货币市场利率方面,4日,Shibor多数上行,但短期品种利率大幅回落,隔夜、7天期Shibor分别跌20BP和7BP。银存间质押式回购交易中,隔夜至21天期下行10BP至23BP不等,其中代表性的7天期回购利率DR007跌近20BP至2.74%。

市场人士表示,央行继续开展公开市场操作,尤其是继续开展28天期逆回购交易,提供跨季资金供应,有助于稳定市场预期,避免年中市场利率大幅波动。

本周MLF操作值得关注

业内人士预计,本周央行将继续开展适量公开市场操作,尤其是MLF操作值得关注。

本周到期央行流动性工具不少。一方面,有5000亿元央行逆回购到期,周一至周五分别有200亿元、1500亿元、1800亿元、1100亿元和400亿元,今后两三日到期量较大,与月初例行存款准备金缴款时点有重合,对短期流动性会造成一定不利影响。另一方面,本周还有超过2000亿元MLF到期。

Wind数据显示,本周将有4980亿元MLF到期。不过,央行日前披露,6月份MLF实际将到期2595亿元,当中差额主要是4月份央行实施降准并置换了部分将到期的MLF。以此来看,本周到期的央行逆回购与MLF合计仍达到7595亿元。

临近半年末,市场资金面走向及央行货币政策操作备受关注。原本有不少观点认为,年中央行有望继续实施降准,并置换部分到期MLF,实现中性对冲下的低成本流动性投放,在稳定流动性的同时,引导金融机构降低实体经济融资成本。不过,央行日前放宽了MLF担保品范围,对于未来央行选择MLF操作还是降准,市场看法出现分歧。

部分市场人士认为,央行扩大MLF担保品范围,可能意味着短期内降准可能性下降。不过,面对年中流动性波动风险,央行运用多种手段进行“补水”操作是比较明确的,对于货币市场而言殊途同归,对年中资金面应不必过度悲观。


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